2025年春季，基金公司又开始扎堆掘金新主题，自由现金流策略成了新一年的“当红炸子基”。3月18日，证监会官网一口气公示8只自由现金流主题相关ETF的上报，涉及南方基金、中银基金、鹏华基金、平安基金、华安基金、博时基金等。在短短3个月内，市场上已上报和已发行的自由现金流相关基金产品已经接近40只，涵盖ETF、指数基金、混合型基金等不同形式，这一新兴的投资主题有何魅力？又适合哪些投资者呢？
“自由现金流”是指企业在支付必要的资本支出后剩余的现金流，它是企业可以自由支配的现金，可用于偿还债务、分红或再投资，是衡量企业财务健康状况和投资价值的重要指标之一。简而言之，这类指数就是追踪那些具有充裕、稳定自由净现金流的“现金奶牛”企业。
在美股市场，自由现金流选股策略及相关产品已经相对成熟，而国内市场相关工具产品刚刚起步。2025年1月10日，国内首批两只自由现金流ETF正式获批，分别为华夏国证自由现金流ETF和国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF。首批产品自2月底上市后受到了市场青睐，华夏国证自由现金流ETF的市场规模从上市初期的6.94亿元增长至16.95亿份，规模增长超144%，资金抢筹特征显著。
多只自由现金流主题相关ETF扎堆申报，投资者如何进行选择？这类ETF主要跟踪三大指数国证自由现金流指数、富时中国A股自由现金流聚焦指数、中证全指自由现金流指数，这些指数在编制方法、成分股选择以及历史表现上各有特点。
羊城晚报记者据同花顺iFind数据库梳理发现，上述三大指数均剔除了金融和房地产行业，成分股多为石油石化、煤炭、家电等行业的蓝筹股。国证自由现金流指数的前5大行业合计权重约为60%，重仓行业为汽车、家用电器、石油石化、煤炭和有色金属。中证自由现金流指数的前5大行业合计权重约为64%，重仓行业为煤炭、家用电器、石油石化、交通运输和有色金属。
自由现金流策略的市场表现如何？从历史上看，自由现金流策略相对整体市场有一定超额收益，不过短期可能受到市场风格切换的影响表现弱于大盘。以2012年上市的国证自由现金流指数为例，自上市以来该指数实现了17.82%的年化收益，高于同期的沪深300指数（7.51%）。分阶段看，2012年底至2015年中，自由现金流指数弱于大盘；2016至2018年中，自由现金流指数优势回升；2019-2020自由现金流相对表现减弱；2020年至今相对大盘有显著相对表现。
总的来说，自由现金流指数在市场下行期或平稳期表现突出，而在牛市中弹性相对较弱，比较适合那些具有一定长期投资视野、希望在市场波动中寻找相对稳定投资机会的投资者，可作为穿越牛熊的底仓配置工具，从而帮助投资者享受长期稳定的企业分红和成长红利。
文｜记者 莫谨榕